Impact du taux de change sur la rentabilité : pourquoi « je fais toujours de l’argent » n’est pas une stratégie
Une entreprise rentable peut tout de même être exposée au risque de change
Il est fréquent d’entendre des entrepreneurs dire : « J’ai construit mes prix en tenant compte d’une certaine volatilité. Si le dollar canadien baisse, je fais beaucoup d’argent. S’il monte, j’en fais moins, mais je demeure rentable. »
À première vue, cette approche semble parfaitement raisonnable. Après tout, si l’entreprise reste profitable dans différents scénarios de taux de change, où est le problème?
Le véritable enjeu n’est pas tant la survie de l’entreprise que l’optimisation de sa rentabilité et la prévisibilité de ses résultats.
Prenons l’exemple d’un manufacturier canadien qui exporte aux États-Unis. Il réalise ses ventes en dollars américains, tandis qu’une partie importante de ses coûts demeure en dollars canadiens. Habitué à la volatilité des taux de change, il fixe le prix de ses produits aux États-Unis en tenant compte de celle-ci. Confiant dans la solidité de son modèle d’affaires, il estime ne pas avoir besoin de mettre en place de stratégie de couverture, croyant que ses marges aux prix établis sont suffisamment robustes pour absorber les fluctuations du marché des changes.
Cette réflexion comporte toutefois une limite importante : elle traite le risque de change comme une variable passive plutôt que comme un élément de gestion stratégique.
L’impact du taux de change sur la rentabilité est souvent sous-estimé
Dans plusieurs entreprises, les dirigeants connaissent leurs revenus, leurs coûts et leurs marges, mais ont beaucoup plus de difficulté à mesurer précisément l’impact réel des devises sur leur EBITDA. Ils savent qu’ils gagnent ou perdent de l’argent lorsque le marché bouge, mais ils ne savent pas toujours combien.
Or, une variation de quelques cents sur le taux USD/CAD peut parfois représenter plusieurs points de marge. Dans certains cas, les fluctuations de devises peuvent avoir davantage d’impact sur la rentabilité annuelle qu’une année complète d’efforts d’optimisation opérationnelle.
C’est précisément là que D-Risk FX intervient.
Contrairement à plusieurs approches traditionnelles qui se concentrent principalement sur les produits de couverture, D-Risk FX commence par mesurer et quantifier l’exposition réelle de l’entreprise. L’objectif n’est pas de couvrir pour couvrir, mais de comprendre comment les mouvements de devises influencent la rentabilité, les budgets et les objectifs financiers.
Grâce à cette approche, un entrepreneur peut répondre à des questions beaucoup plus stratégiques :
- Quel est l’impact d’une variation de 5 %, 10 % ou 15 % du taux de change sur mon EBITDA?
- Quelle portion de mes profits dépend actuellement des devises?
- Est-ce que mes marges sont réellement protégées ou simplement favorisées par le marché?
- Quels résultats financiers puis-je raisonnablement prévoir dans différents scénarios?
Cette compréhension permet également d’établir des repères objectifs pour suivre l’évolution de la rentabilité à mesure que les conditions de marché changent.
Cette visibilité permet de transformer la gestion du risque de change en véritable outil de protection et de création de valeur.
L’objectif n’est pas nécessairement d’éliminer tout risque ni de renoncer aux gains potentiels lorsque le marché devient favorable. L’objectif est de maintenir l’entreprise à l’intérieur de sa zone de confort, de sa tolérance.
Il s’agit de prendre des décisions éclairées à partir de données mesurables plutôt que de laisser une partie importante de la performance financière dépendre de facteurs externes et imprévisibles.
La rentabilité provient-elle des opérations ou des devises ?
Un entrepreneur qui affirme : « Si le dollar baisse, je fais beaucoup d’argent » reconnaît implicitement qu’une portion de sa rentabilité dépend d’un facteur qu’il ne contrôle pas.
La question devient alors : cette rentabilité supplémentaire est-elle le résultat de la performance de l’entreprise ou simplement d’un mouvement favorable du marché des changes?
D-Risk FX aide les dirigeants à faire cette distinction. En apportant une méthodologie structurée, des mesures précises et des scénarios concrets, l’entreprise peut mieux comprendre ses risques, protéger sa rentabilité lorsque cela est pertinent et surtout prendre des décisions fondées sur la réalité économique de ses opérations plutôt que sur l’évolution future d’une devise.
Car au final, l’objectif n’est pas simplement de demeurer profitable. L’objectif est de savoir pourquoi on l’est, et comment le rester de façon prévisible et durable.
Pour en savoir davantage sur les risques liés aux fluctuations des devises pour les exportateurs canadiens : Protégez vos profits contre le risque de change.
Pour poursuivre votre réflexion sur la gestion du risque de change: Comment vraiment gérer le risque de change ? Gestion du risque de change : par où commencer ?