{"id":125,"date":"2024-12-18T13:37:47","date_gmt":"2024-12-18T13:37:47","guid":{"rendered":"https:\/\/d-riskfx.com\/?p=125"},"modified":"2025-03-20T15:43:31","modified_gmt":"2025-03-20T15:43:31","slug":"currency-volatility-risk-management","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/la-volatilite-des-devises-dans-sa-gestion-du-risque\/","title":{"rendered":"Currency Volatility: How to Account for It in Currency Risk Management?"},"content":{"rendered":"\r\n

\u00ab\u00a0La volatilit\u00e9 repr\u00e9sente la variation de la valeur d’une devise et, elle nous int\u00e9resse dans la mesure o\u00f9 elle se r\u00e9percute sur les op\u00e9rations de l\u2019entreprise \u00e0 l\u2019international. \u00ab\u00a0<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Qu\u2019est-ce que la Volatilit\u00e9 des devises ?<\/h1>\r\n\r\n\r\n\r\n

La\u00a0volatilit\u00e9 des devises<\/strong><\/a>\u00a0repr\u00e9sente la variation de la valeur d\u2019une devise et elle nous int\u00e9resse dans la mesure o\u00f9 elle se r\u00e9percute sur les op\u00e9rations de l\u2019entreprise \u00e0 l\u2019international. Elle repr\u00e9sente le risque dans le couple risque\/rendement. Lorsque nous parlons de volatilit\u00e9, nous faisons g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019ampleur et \u00e0 la fr\u00e9quence des fluctuations du march\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour l\u2019entreprise dont la devise fonctionnelle est le dollar canadien (CAD), une transaction commerciale de 1 million de CAD ne comporte pas de risque de change.<\/p>\r\n

\"volatilit\u00e9<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Cependant, lorsqu\u2019elle vend \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, ce risque s\u2019ajoute aux risques d\u2019op\u00e9ration qu\u2019elle supporte d\u00e9j\u00e0 sur son march\u00e9 domestique. La gestion du risque de change cherche \u00e0 s\u2019assurer que la rentabilit\u00e9 obtenue sur la transaction \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, ajust\u00e9e pour le risque, soit au moins comparable \u00e0 celle du march\u00e9 domestique. La volatilit\u00e9 de la devise devient un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 permettant la comparaison de la rentabilit\u00e9 anticip\u00e9e de transactions commerciales r\u00e9alis\u00e9es sur diff\u00e9rents march\u00e9s.<\/figure>\r\n

\"volatilit\u00e9<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

Facteurs Influant sur la Volatilit\u00e9 des Devises<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Plusieurs facteurs impactent la volatilit\u00e9 des devises [1<\/a>]. La politique mon\u00e9taire impacte directement les flux de devises. Les banques centrales via leurs politiques utilisent les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour contr\u00f4ler la masse mon\u00e9taire en circulation. L\u2019importance de surveiller les d\u00e9cisions des banques centrales comme la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) et d\u2019autres institutions comme les autorit\u00e9s mon\u00e9taires du Canada et du Japon n\u2019est plus \u00e0 d\u00e9montrer.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les guerres commerciales sont fr\u00e9quentes et g\u00e9n\u00e8rent beaucoup de volatilit\u00e9. Que l\u2019on pense \u00e0 celle entre la Chine et les US, entre la GB et l\u2019Europe, ou m\u00eame \u00e0 celle entre le Canada et les US, ces guerres commerciales provoquent des perturbations sur les devises impliqu\u00e9es car des milliards de transactions sont touch\u00e9es. Les questions de g\u00e9opolitique jouent \u00e9galement un r\u00f4le. Qu\u2019il s\u2019agisse de d\u00e9cisions de sant\u00e9 publique (l\u2019achat de vaccins contre le Coronavirus en grande quantit\u00e9), ou encore des tensions militaires entre l\u2019Ukraine et la Russie, la politique d\u00e9cid\u00e9e par nos gouvernements a un impact permanent sur les devises auxquelles ils sont rattach\u00e9s.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En ce sens, il ne faut surtout pas sous-estimer ce que la perception des \u00e9v\u00e9nements par les cambistes peut faire \u00e0 la volatilit\u00e9 d\u2019une paire de devises et, surtout, comment il peut changer rapidement le paysage du march\u00e9. En fait, ce sentiment de march\u00e9 se refl\u00e8te dans la volatilit\u00e9 implicite utilis\u00e9e pour tarifer une option. Lorsque les march\u00e9s des changes sont complaisants, la volatilit\u00e9 implicite est relativement faible, mais lorsque les craintes et l\u2019incertitude naissent d\u2019un contexte instable, la volatilit\u00e9 implicite augmente.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\u00c0 l\u2019origine, cependant, il faut se souvenir que la volatilit\u00e9 est une fonction directe de la liquidit\u00e9. On peut d\u00e9finir la liquidit\u00e9 comme la quantit\u00e9 d\u2019offre et de demande sur le march\u00e9 et plus celles-ci sont importantes, plus il est difficile que les acteurs du march\u00e9 aient un impact sur les prix Que les acteurs du march\u00e9 aient un impact sur les prix. Donc, plus la liquidit\u00e9 est \u00e9lev\u00e9e, plus la volatilit\u00e9 est faible, et vice versa.<\/p>\r\n\r\n\r\n

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Impact de la Volatilit\u00e9 sur les PME<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

La volatilit\u00e9 impacte les PME \u0153uvrant \u00e0 l\u2019international de diff\u00e9rentes fa\u00e7ons. De larges fluctuations de march\u00e9 g\u00e9n\u00e8rent une plus grande incertitude sur les flux. S\u2019assurer d\u2019avoir le bon montant dans la bonne devise au bon moment pour couvrir les paiements des clients et fournisseurs devient p\u00e9rilleux. La position d\u2019encaisse est plus incertaine [2<\/a>].\u00a0<\/p>\r\n\r\n\r\n

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Gestion des Transactions<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Plus la volatilit\u00e9 est \u00e9lev\u00e9e, plus la taille des transactions commerciales devra \u00eatre prise en consid\u00e9ration car un seuil critique de tol\u00e9rance peut \u00eatre d\u00e9pass\u00e9 plus rapidement. Il en sera de m\u00eame pour les points d\u2019achat et de vente au comptant ou \u00e0 terme; fragmenter ses interventions sur le march\u00e9 sur une plus longue p\u00e9riode et en plusieurs fois prend toute son importance.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les paires de devises que la PME transige sont d\u00e9termin\u00e9es par ses choix de fournisseurs (importations) et des march\u00e9s qu\u2019elle choisit de d\u00e9velopper \u00e0 l\u2019international (exportations). Par cons\u00e9quent, estimer l\u2019avantage comp\u00e9titif d\u2019un fournisseur \u00e9tranger, par exemple, doit, entre autres, tenir compte de la volatilit\u00e9 de la paire de devises et des co\u00fbts de gestion des risques impliqu\u00e9s. Ultimement, c\u2019est la rentabilit\u00e9 de l\u2019entreprise qui est touch\u00e9e.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n

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Estimation de la Volatilit\u00e9<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il est possible de calculer la volatilit\u00e9 historique pour une paire donn\u00e9e de devises pour obtenir une indication de son risque. Dans ce cas, il s\u2019agit du calcul de l\u2019\u00e9cart-type des mouvements de taux pour une p\u00e9riode dans le pass\u00e9. L\u2019\u00e9cart type est une mesure de la dispersion des valeurs possibles autour de leur moyenne.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le prix d\u2019une paire de devises s\u2019\u00e9carte r\u00e9guli\u00e8rement de sa valeur moyenne, et ce, de mani\u00e8re importante selon le contexte g\u00e9opolitique du moment. Il devient difficile, dans ce cas, d\u2019utiliser la moyenne comme r\u00e9f\u00e9rence car il y a de fortes probabilit\u00e9s de mouvements extr\u00eames des prix, tant en amplitude qu\u2019en termes de direction.<\/p>\r\n\r\n\r\n

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Volatilit\u00e9 Implicite<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le niveau de la volatilit\u00e9 a \u00e9galement une incidence sur le prix des options. En fait, le prix de ces derni\u00e8res refl\u00e8te un niveau anticip\u00e9 de volatilit\u00e9. Il est dans ce cas question de volatilit\u00e9 implicite. Il convient de noter que la volatilit\u00e9 a tendance \u00e0 changer au fil du temps et n\u2019est donc pas constante.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les devises n\u2019\u00e9tant pas toutes \u00e9gales sur le march\u00e9 des changes, certaines pr\u00e9sentent une volatilit\u00e9 \u00e0 plus fort impact que d\u2019autres. Par cons\u00e9quent, l\u2019impact sur la rentabilit\u00e9 de l\u2019entreprise ne sera pas le m\u00eame d\u00e9pendant des devises dans lesquelles les transactions sont libell\u00e9es.<\/p>\r\n\r\n\r\n

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Nous discuterons dans un prochain article de l\u2019inclusion de ces diff\u00e9rents impacts au processus budg\u00e9taire.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

[1] Voir :\u00a0\u00a0Volatilit\u00e9 et Inflation dans un Contexte de Croissance \u00c9conomique<\/a>\u00a0[2] Voir\u00a0Gestion du risque de change : D\u00e9finir un flux de tr\u00e9sorerie<\/u><\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour plus d\u2019information, veuillez consulter les articles suivants :\u00a0La Volatilit\u00e9 des Devises : Turbulences en Vue sur le March\u00e9 des Changes ?<\/a>\u00a0,\u00a0Volatilit\u00e9 des Devises : Comprendre L\u2019\u00c9tendue du Risque de Change\u00a0<\/a>et\u00a05 fa\u00e7ons de faire face \u00e0 la volatilit\u00e9<\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n

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Les March\u00e9s Internationaux : Un Monde d\u2019Opportunit\u00e9s<\/h4>\r\n\r\n\r\n\r\n

D\u00e9velopper ses affaires \u00e0 l\u2019\u00e9tranger est source de croissance mais comporte des risques pour les PME. Il est d\u2019ailleurs complexe de suivre les impacts successifs des taux de change sur les performances anticip\u00e9es de l\u2019entreprise.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

D-Risk FX<\/a> offre aux PME des analyses de performance, de risques et de sc\u00e9narios de test, d\u00e9clin\u00e9es par march\u00e9, par devise et par ligne d\u2019affaires avec \u00e0 la cl\u00e9, une strat\u00e9gie de couverture sur-mesure et un suivi en temps r\u00e9el des performances anticip\u00e9es de l\u2019entreprise.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Gagnez en autonomie, automatisez vos processus et ainsi abordez vos march\u00e9s \u00e9trangers avec la s\u00e9curit\u00e9 d\u2019une strat\u00e9gie de gestion du risque de change claire et d\u2019un suivi \u00e0 la mesure de vos ambitions.<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00ab\u00a0La volatilit\u00e9 repr\u00e9sente la variation de la valeur d’une devise et, elle nous int\u00e9resse dans la mesure o\u00f9 elle se r\u00e9percute sur les op\u00e9rations de l\u2019entreprise \u00e0 l\u2019international. \u00ab\u00a0 Qu\u2019est-ce que la Volatilit\u00e9 des devises ? La\u00a0volatilit\u00e9 des devises\u00a0repr\u00e9sente la variation de la valeur d\u2019une devise et elle nous int\u00e9resse dans la mesure o\u00f9 elle […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":126,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-125","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-gestion-et-strategie-de-couverture"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=125"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1683,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125\/revisions\/1683"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/126"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=125"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=125"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=125"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}