{"id":128,"date":"2024-12-18T13:38:40","date_gmt":"2024-12-18T13:38:40","guid":{"rendered":"https:\/\/d-riskfx.com\/?p=128"},"modified":"2025-02-26T18:17:01","modified_gmt":"2025-02-26T18:17:01","slug":"currency-hedging-strategy-hedge-ratio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/d-riskfx.com\/en\/strategie-de-couverture-de-devises-ratio-couverture\/","title":{"rendered":"Currency Hedging Strategy: Choosing the Right Hedge Ratio"},"content":{"rendered":"\r\n

D\u00e9velopper sa Strat\u00e9gie de Couverture de Devises<\/h1>\r\n\r\n\r\n\r\n

Dans l\u2019article pr\u00e9c\u00e9dent [1<\/a>], nous avons discut\u00e9 de l\u2019importance de d\u00e9finir clairement notre attitude face au risque de change et de l\u2019utilisation de la tol\u00e9rance comme guide vers un \u00ab degr\u00e9 \u00bb d\u2019exposition ad\u00e9quat pour votre entreprise. Le ratio de couverture est l\u2019expression pratique du \u00ab degr\u00e9 \u00bb d\u2019exposition. Il est donc important, lors du d\u00e9veloppement de sa\u00a0strat\u00e9gie de couverture de devises<\/strong><\/a>, de bien param\u00e9trer le ratio de couverture pour mieux contr\u00f4ler la variabilit\u00e9 de ses marges.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

Strat\u00e9gie de Couverture de Devises et Budget au Sein de Votre Entreprise<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

D\u00e8s le d\u00e9part, disons-le, il ne s\u2019agit pas de pr\u00e9voir les taux de change mais d\u2019anticiper la performance de votre entreprise. Le risque se g\u00e8re sur une base de Reste \u00e0 Faire (RAF) ; il peut \u00eatre analys\u00e9 avec des donn\u00e9es pass\u00e9es, mais il se g\u00e8re dans le futur.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

Taux Budget<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

La gestion des risques de change commence avec un taux de change \u00ab budget [2] \u00bb ; il est fix\u00e9 au d\u00e9but du processus budg\u00e9taire. Ce taux devient un indicateur de r\u00e9f\u00e9rence ; il marque le risque de l\u2019entreprise. Sur la base de ce taux \u00ab budget \u00bb, les d\u00e9penses et les revenus en devises des activit\u00e9s \u00e0 venir sont estim\u00e9s. Ces pr\u00e9visions sont ins\u00e9r\u00e9es dans le plan budg\u00e9taire. Ils sont \u00e0 la base de la mesure de l\u2019exposition de l\u2019entreprise et du calcul des marges au budget (cibles).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En fait, il est essentiel d\u2019arrimer la gestion du risque de change au processus budg\u00e9taire. D\u00e8s que la pr\u00e9paration du budget commence, il faut se donner les moyens de conna\u00eetre son risque en \u00e9tablissant sa position devise.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

\u00c9cart Tol\u00e9rable, Seuil et Sensibilit\u00e9 au Budget<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ensuite, d\u00e9terminer la sensibilit\u00e9 de vos marges budg\u00e9t\u00e9es aux variations des taux de change. \u00cates-vous confortable avec les variations de vos marges induites par le mouvement des taux de change ?<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Puis, sur la base de votre tol\u00e9rance au risque, estimer l\u2019\u00e9cart d\u00e9favorable que vous \u00eates pr\u00eat \u00e0 accepter autour de votre marge budg\u00e9t\u00e9e. Qu\u2019\u00eates-vous pr\u00eat \u00e0 perdre dans le cas d\u2019un mouvement adverse de taux pour pouvoir bonifier vos marges lors d\u2019un mouvement favorable des taux de change ?<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"strat\u00e9gie<\/figure>\r\n\r\n\r\n
\r\n\r\n\r\n

D\u00e9termination du Seuil et de la Marge Minimum Tol\u00e9rable<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Si vous ne voulez pas d\u2019\u00e9cart, il vous faudra couvrir au taux budget l\u2019ensemble de votre position devise ; choix dispendieux et rarement optimal.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En fonction de l\u2019\u00e9cart au budget acceptable et de la sensibilit\u00e9 de vos marges, il devient possible d\u2019inf\u00e9rer le taux de change correspondant \u00e0 votre marge minimum tol\u00e9rable (votre taux de change seuil). Tout mouvement au-del\u00e0 du taux seuil vous ferait perdre plus que ce que vous \u00eates pr\u00eat \u00e0 risquer. Par hypoth\u00e8se, nous assumons un \u00e9cart au budget acceptable de 500 000 CAD soit 7,6% de votre marge au budget.<\/p>\r\n

\"strat\u00e9gie<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Sans couverture, un mouvement adverse de 6,7 cents (1,3000 \u2013 1,2332) diminue votre marge attendue au budget de 500 000.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Maintenant que votre seuil et votre marge minimum sont connus (6 615 250 \u2013 500 000 = 6115 250 CAD), poursuivons en calculant notre indicateur de sensibilit\u00e9 au budget.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Une appr\u00e9ciation du CAD de 1% g\u00e9n\u00e8re un \u00e9cart au budget de l\u2019entreprise de 97 337 CAD, ou encore, pour 1 cent CAD, l\u2019\u00e9cart sera de 74 875 CAD (6 690 125 \u2013 6 615 250 = 74 875).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

D\u00e8s le processus budg\u00e9taire, l\u2019entreprise conna\u00eet son seuil, sa sensibilit\u00e9 et sa marge cible et, elle peut donc faire ad\u00e9quatement face aux trois sc\u00e9narios possibles suivant : \"strat\u00e9gie<\/p>\r\n

(1) Tout taux de change \u00e0 terme sup\u00e9rieur \u00e0 son taux budget lui permettra de s\u00e9curiser un \u00e9cart favorable au budget ;<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n

(2) tout taux de change \u00e0 terme sup\u00e9rieur \u00e0 son seuil lui permettra de limiter sa r\u00e9duction de marge \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de son \u00e9cart tol\u00e9rable ;<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

(3) tout taux de change \u00e0 terme inf\u00e9rieur \u00e0 son seuil fixera un \u00e9cart d\u00e9favorable au budget plus grand que son \u00e9cart tol\u00e9rable.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

R\u00f4le du Ratio De Couverture<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le r\u00f4le du ratio de couverture est de retarder l\u2019atteinte du seuil de 1,2332 CAD par dollar am\u00e9ricain (USD) en r\u00e9duisant la sensibilit\u00e9 de vos marges budg\u00e9t\u00e9es aux variations du taux de change.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Plus les marges sont minces, plus le cycle d\u2019exploitation est long et que les devises au budget sont volatiles plus le ratio devrait \u00eatre \u00e9lev\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En utilisant un contrat \u00e0 terme, l\u2019entreprise d\u00e9termine aujourd\u2019hui le taux auquel elle transigera plus tard dans l\u2019ann\u00e9e sur une partie de sa position en devise USD. Par cons\u00e9quent, une partie de ses ventes sera faite au taux \u00e0 terme et l\u2019autre au taux pr\u00e9valant le jour o\u00f9 l\u2019entreprise re\u00e7oit le produit de sa vente. C\u2019est ce taux effectif qu\u2019il nous faut simuler et comparer \u00e0 notre seuil pour d\u00e9terminer notre zone de confort et le ratio qui lui est associ\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

Choix du Ratio de Couverture<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Si dans notre exemple l\u2019entreprise dispose d\u2019un taux \u00e0 terme de 1,29 pour un mois donn\u00e9 sur 75% de sa position en devise USD [3], le taux du jour pour ce mois peut donc \u00eatre aussi bas que 1,0629 [4] avant que son \u00e9cart tol\u00e9rable soit d\u00e9pass\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un mouvement de presque 24 cents canadiens ou de 18% par rapport \u00e0 son taux budget.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour un ratio de 25 %, ce taux du jour devrait \u00eatre de 1,2143 soit, un peu plus de 8,5 cents canadiens ou 7%. \"strat\u00e9gie<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Dans notre exemple, un ratio de 75%, du moins pour les premiers mois du budget, semble exag\u00e9r\u00e9. Un mouvement de 18% \u00e0 court terme est toujours possible, mais sa probabilit\u00e9 d\u2019occurrence est faible. N\u00e9anmoins, il pourrait \u00eatre appropri\u00e9 pour une entreprise dont la tol\u00e9rance au risque et les marges sont faibles avec un cycle d\u2019exploitation particuli\u00e8rement long utilisant des devises particuli\u00e8rement volatiles.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Lorsque l\u2019on dit d\u2019une entreprise qu\u2019elle est sur ou sous couverte, il faut faire r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la distance entre le taux du jour requis (1,0629) et le taux budget (1,30) pour que le taux effectif devienne \u00e9gal \u00e0 son seuil (1,2332 = taux effectif) soit atteint.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il n\u2019y a pas de r\u00e8gle math\u00e9matique quant \u00e0 la distance id\u00e9ale; il n\u2019y a que celle avec laquelle vous \u00eates confortable. \u00catre \u00ab sur couvert \u00bb entra\u00eene des co\u00fbts par une surutilisation des produits financiers et restreint vos facilit\u00e9s de cr\u00e9dit alors qu\u2019\u00eatre \u00ab sous couvert \u00bb am\u00e8ne une prise de risque non-align\u00e9e sur les besoins de votre entreprise.<\/p>\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n

Pour une Strat\u00e9gie de Couverture de Devises \u2013 D-Risk FX<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

D-Risk FX facilite le d\u00e9veloppement de votre strat\u00e9gie de gestion du risque de change en la traitant comme un \u00e9l\u00e9ment de votre processus budg\u00e9taire et rend son suivi simple et accessible en temps r\u00e9el.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il faut favoriser les analyses prospectives plut\u00f4t que le \u00ab reporting \u00bb pour am\u00e9liorer la rentabilit\u00e9 de l\u2019entreprise et g\u00e9rer le risque de change. Le risque peut s\u2019analyser avec des donn\u00e9es pass\u00e9es, mais il se g\u00e8re dans le futur sur la base du Reste \u00e0 Faire de l\u2019entreprise.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En liant, depuis l\u2019\u00e9tablissement de votre budget, la r\u00e9alisation de vos marges au taux de change, D-Risk FX vous permet de prendre action pour prot\u00e9ger les gains de l\u2019entreprise et en limiter les pertes afin d\u2019atteindre vos objectifs.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

[1] Voir :<\/em>\u00a0Strat\u00e9gie de Couverture de Devises : Ratio de 70 % : Trop \u00c9lev\u00e9 ou Insuffisant ?<\/u><\/em><\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

[2]\u00a0<\/em>G\u00e9n\u00e9ralement, un taux entre le spot et le taux forward 1 an.<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

[3] (75% x Position devise USD) \/ Ventes USD = Ratio de couverture \u00e9quivalent sur les ventes (64,14%)<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

[4] (1,29 x 75%) + (1,0629 x 25%) = 1,2332<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour plus d\u2019information, voir l\u2019article intitul\u00e9 :\u00a0Strat\u00e9gie de couverture de devises : Identifier les risques de change<\/a><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour des informations suppl\u00e9mentaires sur les strat\u00e9gies de couverture de devises et les meilleures pratiques, veuillez consulter le\u00a0Guide sur la gestion des risques financiers de la Banque du Canada<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les March\u00e9s Internationaux : Un Monde d\u2019Opportunit\u00e9s<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

D\u00e9velopper ses affaires \u00e0 l\u2019\u00e9tranger est source de croissance mais comporte des risques pour les PME. Le risque de variation des devises est l\u2019un des facteurs significatifs de succ\u00e8s ou d\u2019\u00e9chec \u00e0 l\u2019international car il peut rapidement devenir complexe de suivre les impacts successifs des taux de change sur les performances anticip\u00e9es de l\u2019entreprise afin d\u2019en soutenir la rentabilit\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Avec\u00a0D-Risk FX <\/a>suivez les performances de chaque march\u00e9, chaque ligne d\u2019affaire, et ce, en continu tout en tenant compte de vos strat\u00e9gies de couverture.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Abordez ces march\u00e9s avec la s\u00e9curit\u00e9 d\u2019une strat\u00e9gie de gestion du risque de change claire et d\u2019un suivi \u00e0 la mesure de vos ambitions.<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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